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过去一年，中国互联网医疗行业“震荡”前行。

尤其在去年10月，国家卫健委发布关于互联网诊疗监管细则（征求意见稿）后，资本市场与部分行业玩家更是进入了徘徊与迷茫的阶段。

投资者们疑惑，互联网医疗到底还有没有未来？

于重重迷雾之中，行业龙头——京东健康率先以强劲的业绩增长击碎质疑，不仅展示出了其数字健康生态的发展路径，更彰显出了数字健康企业在中国市场的特殊价值。

京东健康2021全年业绩（下称年报）显示，报告期内，公司实现营收306.8亿元，同比增长58.3%，非国际财务报告准则下（Non-IFRS）净利润14.0亿人民币，同比大增91.5%。

财报发布次日，京东健康高开逾8%。截至16时港股收盘，京东健康股价全天大涨17.8%。

京东健康CEO金恩林表示，公司将继续坚守“解决行业痛点，创造社会价值”的初心，以及“值得托付的、以用户健康为中心的价值创造”的经营理念，更好的服务用户、回报股东、回馈社会。

技术支撑未来

新冠疫情叠加政策强监管因素，中国互联网医疗健康行业的战事已进入下半场。

华泰证券认为，拥有硬核科技与供应链优势、成熟稳健的商业模式，以及丰富的医疗健康生态资源的头部公司将有望实现更高的利润率。

值得注意的是，这样的趋势已经显露。

据财报披露的业绩数据，近几年，京东健康均保持了高速增长态势。

2018至2021年，京东健康营收分别为81.69亿元、108.42亿元、193.83亿元、306.82亿元。四年间，公司营收规模增长了2.76倍。

一边是商业基本盘的不断扩张，另一边是京东健康业务盈利能力的持续提升。

上市后的2020、2021年，京东健康非国际财务报告准则下（Non-IFRS）净利润分别为7.5亿元、14.02亿元。

京东健康在财报中表示，非国际财务报告准则下的净利润指标剔除了股份支付开支、一次性上市开支等管理层认为不能反映经营业绩的项目。

这也意味着，目前，与大部分同业相比，京东健康在业务经营层面已经成功实现了稳健的盈利。

再详细拆解营收结构来看。2021年，京东健康旗下医药及健康产品销售板块收入为261.77亿元，同比增长56.06%。

平台、广告及其他服务板块营收为45.05亿元，同比增长72.67%，占总营收比为14.68%，较上年同期提升1.22个百分点，京东健康整体营收结构继续优化。

在用户方面，2021年，京东健康平台年度活跃用户达到1.23亿，较2020年净增加3356万，京东健康互联网医院日均在线咨询量超过19万，同比增长超过90%。

尽管公司整体业绩向好，但秉承长期主义哲学的京东健康仍选择继续深耕技术与产品研发，以加固差异化优势。

报告期内，京东健康研发费用达到8.93亿元，同比大幅增长46.6%。

对此，懂财帝结合中金公司研报认为，技术能力或将成为企业决胜数字健康时代的关键要素。

而当前，京东健康不断加码技术研发领域，不仅为日后的业绩增长打下了坚实的基础，更有望帮助To B、To G等业务，在未来实现跨越式发展。

解题数字健康

京东健康亮眼的业绩除了提振资本市场信心之外，更为重要的意义还在于证明了互联网与科技对于中国医疗健康行业的价值。

长期以来，线下医疗资源不均衡一直是社会性难题。国家卫健委统计数据显示，2020年中国医院总数约为35394家，其中三级医院仅占8.5%，但服务了46.9%的患者诊疗。

尽管近两年来，国内互联网医院如“雨后春笋”般迅猛生长，但很多“建而不用”，也不能有效互联互通；另一方面，大部分互联网医疗平台还缺乏优质的医生、医药资源，它们难以为患者提供一站式的医疗健康服务。

全国政协委员、战略支援部队特色医学中心主任顾建文表示，破局的关键在于继续推进数字健康的建设，如借助头部互联网医疗平台培养优秀人才、推动分级诊疗等。

政策的东风已经掀起。

今年年初发布的《“十四五”数字经济发展规划》再次强调了互联网医疗对数字经济的价值，并将其视为重点培育的“数字产业化”新业态鼓励发展，同时也对传统医疗健康服务的数字化升级提出了明确要求。

京东健康是中国数字健康产业发展的“先行者”，一直紧随相关政策指导和规范引导，依靠数字科技潜心打造以“零售药房＋医疗健康服务”为核心的数字健康新生态。

根据财报披露的资料，2021年，在互联网医疗服务领域，京东健康相继成立了感染及肝病中心、脑营养中心、皮肤修复中心等9个专科中心。截至2021年末，京东健康平台的专科中心数量已达到27个，吸引了百余位专家和顶级名医的加入。

同时，京东健康通过专科中心连接了更多优质医疗资源，平台外部医生团队已覆盖超过15000家医院。

此外，京东健康还牵头组建了“京东健康互联网医疗专家委员会”，邀请27个京东健康专科中心学术带头人，及30余位来自全国多家三甲医院的主任医师、副主任医师，担任第一届专家委员会委员。

相关负责人表示，京东健康希望通过推动制定互联网专科诊疗规范和医疗质量控制标准，加速促进互联网医疗服务的规范化发展。

在医药供应链方面，京东健康与京东集团数智化社会供应链深度融合。

截至2021年末，京东健康使用了京东物流全国范围内的19个药品仓库和超过400个非药品仓库，80%的自营药品订单实现了次日达，药品“自营冷链”能力已经覆盖全国超过200个城市。

正是基于持续强化的全渠道供应链体系，2021年，京东健康与优时比中国、赛诺菲中国、桂龙药业、诺华制药、吉利德科学、百济神州等国内外知名药企进一步深化合作，多家药企的新特药在京东大药房线上首发，并合作探索了多项数字化营销项目。

在医疗机构与政府端，京东健康也依靠数字科技能力帮助他们实现数字化、智能化转型。

如京东健康与河南中医药大学第一附属医院共建了“河南中医药大学第一附属医院京东互联网医院”，为患者提供线上线下一体化的医疗健康服务。截至去年底，累计注册患者人数近15万。

在宿迁，京东健康帮助了国家医疗保障信息平台在宿迁市顺利上线运行，实现宿迁全市所有3347家定点医疗机构和定点药店全面覆盖，服务全市529万参保人群。

可以看到，从C端患者到B端企业，再到G端医疗机构与政府，京东健康提供的数智化服务，为医疗产业链各方创造着更大价值。

迈向万亿蓝海

中金公司发布的研报显示，到2030年，GMV口径下，中国数字健康仅2C业务的市场规模就将达到2-2.6万亿元。届时，2B与2G市场也将存在巨大的市场潜力。

波士顿咨询认为，医疗健康企业唯有尽早谋划部署新的运营、供应链和客户互动模式，注重生态化能力建设，方能抢占优势、先发制胜。

京东健康在财报中表示，未来公司坚持进一步开放“零售药房+医疗健康服务”生态能力，继续扩大与产业链上下游的合作，通过持续提升供应链及医疗健康服务能力，与更多合作伙伴实现共同成长。

值得注意的是，京东健康在全力打造数字生态的同时，还选择回归医疗健康产业的出发点——民众需求。

据报道，2021年以来，京东健康与北京市海淀区、门头沟区、怀柔区多个基层卫生机构开展了家庭医生签约、服务履约及居民健康管理合作，为当地慢病患者、老年患者提供数智化的医疗及用药服务。

在社会责任方面，京东健康上线了“罕见病关爱中心”和成立了“京东健康罕见病关爱基金”，助力缓解罕见病患者就医难、药品可及难等问题。

另外，在去年河南暴雨期间，京东健康第一时间展开了防汛援助行动，包括上线24小时免费在线咨询专区，紧急驰援救灾物资，组建线下医疗救援队并开展现场诊疗等。

波士顿咨询此前提出，可持续商业模式将重塑商业核心模型、重塑产业竞争边界和利益相关方的动态、创造规模化的社会效益。

显然，京东健康与中国民众、中国医疗健康产业同频共振，已然成长为一家可持续发展的商业公司，它在商业价值与产业、社会价值融合共生领域，已走在了行业前列。

基于此，在现阶段充满不确定性的资本市场中，京东健康长期看好自己的投资价值。3月28日，京东健康发布公告称，董事会已批准于未来两年在公开市场回购价值不超过30亿港元的公司股份计划。回购计划和良好的业绩，令京东健康港股快速回升。

有市场人士表示，目前情况下京东健康进行股份购回，说明公司对其当前及长期业务展望及前景的信心，最终会提高公司竞争力及为股东创造价值。

券商机构也纷纷嗅到了京东健康未来的增长机遇。

中金公司在去年发布的研报中认为，长期来看，相关监管政策的出台将有利于互联网医疗健康行业可持续发展，看好京东健康的发展趋势。

华泰证券在今年年初表示，将长期看好医疗健康行业数字化带来的机遇。强者恒强，预计京东健康市场占有率将会提升。

毫无疑问，数字健康大时代已经来临，京东健康将乘风破浪，领航前行。

健康城市是世界卫生组织在1994年给健康城市的定义。是一个不断开发、发展自然和社会环境，并不断扩大社会资源，使人们在享受生命和充分发挥潜能方面能够互相支持的城市。上海复旦大学公共卫生学院傅华教授等提出了更易被人理解的定义：“所谓健康城市是指从城市规划、建设到管理各个方面都以人的健康为中心，保障广大市民健康生活和工作，成为人类社会发展所必需的健康人群、健康环境和健康社会有机结合的发展整体。
 
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