8月24日，京东健康（6618.HK）发布了2021年中期成绩单，业绩保持了稳健增长。今年上半年，京东健康营收136.4亿，经调整净利6.67亿，相比上年同期都实现了不错的增长。

需要指出的是，京东健康营收增长的同时，其毛利率却有所下降。数据显示，2019年京东健康毛利润28亿，毛利率为25.9%；2020年毛利润提升至49亿，毛利率下滑至25.3%；今年上半年，毛利润达到33亿，毛利率再次降至24.3%。

京东健康出现毛利率下滑的原因其实很好理解：上半年，京东健康免费提供了大量在线咨询；同时，大量优质商品持续平价销售，叠加上半年“京东系”重要的618促销，京东健康毛利率下滑也就不难理解了。

京东健康让利于民的举动也为其吸引了大量用户。截至6月末，京东健康的年度活跃用户数量达到1.09亿，相比于2020年底净增加超过1880万。

大健康产业是一个不言天花板的赛道，同时也是一项利国利民的民生工程。在大健康赛道角逐的企业，不仅社会和市场需要一个盈利样本，也需要承担相应的社会责任。作为行业领头羊，京东健康就给出了样板。

核心业务让利，民心所向增强市场竞争力

京东健康最核心的业务是零售药房业务，通过自营、在线平台和全渠道布局相结合的运营模式，为用户提供全场景、全生命周期的一站式体验。

健康消费不同于普通消费，更具有专业性、及时性、严肃性，因此自营被认为是在线零售药房中的重要模式。今年上半年，京东健康自营业务继续保持优势，贡献收入118亿元，同比增长52.9%。

京东健康的自营业务通过与上游药企深化合作，向稀缺药品、慢病用药、创新药、新特药延伸。目前，诺华、礼来等制药公司已在京东健康平台上进行了部分新药首发，而且京东健康还和阿斯利康、辉瑞等知名药企签约合作，加大慢病用药和新特药布局，截至6月末，京东健康零售药房SKU已经超过4000万个。

此外，京东健康还携手阿斯利康等多家药企，助推原研药的大众化渠道普及进程，使肿瘤患者在家即可购买到药物，进一步提高抗肿瘤治疗的依从性、便捷性。

由于药品的特殊性，京东健康联合京东物流，通过自建物流体系保证运输与储存安全。今年上半年，京东健康使用了京东集团全国范围的17个药品仓库和超过350个非药仓库，运营效率不断改善，其库存周转天数持续下降。此外，京东健康还联合京东物流构建了“自营冷链”——具备运输特殊药品的供应链能力，目前已经覆盖全国超过100个城市。

为了进一步提升新特药的可及性，京东健康还在多地开设线下院边店和DTP药房，通过持续加大线下服务业态投入，不断完善线上线下一体化履约体系，为用户提供更加便捷的购物体验。截至6月底，京东健康的全渠道布局覆盖中国超过300个城市，为用户提供当日达、次日达、30分钟、24/7快速送达服务。为此，京东健康在今年上半年履约开支同比增加49.5%，达到13.62亿元，以实际行动表达让利于民。

表面看，京东健康毛利率下滑降低了自身的利润水平；但长期来看，京东健康通过让利于民，获得了更多的活跃用户，无疑提高了自身的市场竞争力，进而获得极大的运营增速。

京东健康的让利，主要集中在自营业务领域。为了给用户更好的用药和健康服务体验，京东健康长期高投入物流体系的建设，为此支付了大量的履约成本。

但京东健康是“京东系”企业，其在物流领域的投入往往是联合京东物流的。依托京东物流的优势，其履约成本虽然目前还处于同比增加状态，但长期来看是处于下降通道的。

并且，随着京东健康自营业务扩大，其规模效应将进一步凸显，彼时每单的履约成本将进一步降低。

这部分降低的履约成本，为京东健康毛利率压缩提供了良好的内部环境，可以对冲终端市场持续让利的影响。并在一定周期内，为京东健康持续获得市场竞争力提供支持。

积极践行普惠医疗，持续创造社会价值

履行社会责任始终是京东健康的初心所在。去年疫情之初，京东健康第一时间全力投入抗疫，是全网第一家提供在线新冠核酸检测预约服务的公司。此后，京东健康持续助力疫情常态化防控。针对突发灾害事件，京东健康今年全面升级应急回应机制，提供24小时免费就医专线、紧急调配药品物资、派遣医疗救援队等服务，以确保第一时间支持居民健康保障，将普惠医疗切实应用于民之所“急”。

京东健康切实执行服务全民健康需求，赋予自己“国民首席健康管家”的使命。针对特殊人群的特殊需求，京东健康也拿出特定的健康服务方案。

以罕见病群体为例。在我国的大人口基数下，所谓的罕见病其实并不罕见，患者总数超过2000万人，而且每年新增患者也超过20万。今年，京东健康成立了“京东大药房罕见病关爱中心”，并成立罕见病关爱基金，通过打造“医、药、险、公益”一站式解决方案，帮助罕见病的防治和救助体系快速建立，切实解决罕见病群体就医痛点。

目前，国内已经上市的罕见病口服治疗药物几乎都可以在京东大药房买到，通过与众多国内外药企合作，京东健康已成为国内罕见病药品种类最全的线上平台。

在人口老龄化的社会问题面前，京东健康也不吝对国内超过2亿人的老年群体出手纾困。今年3月，京东健康老年医学中心正式上线。该中心通过整合优质医生资源，为中老年用户和患者提供在线问诊、健康咨询、疾病宣教等健康医疗服务。今年8月，京东健康携手中国老龄事业发展基金会，发起关爱阿尔茨海默病患者的公益行动，为社区和基层60岁以上的老人捐赠阿尔茨海默病早筛及健康服务，并为部分困难患者提供资金援助。

除了在药品销售和健康服务领域赋能社会，京东健康还为线下合作零售药房提供一站式全渠道数智化解决方案，助力线下中小微企业降本增效。京东健康通过一系列数智化创新工具，帮助线下合作零售药房实现工业到商业、商业到终端药店、药店到用户的连接。目前，京东健康-联盟大药房累计合作门店已超过500家，覆盖全国17个省级行政区，真正做到助力基层普惠医疗服务发展。

趋势和需求释放红利，行业龙头未来可期

在线医疗的长期价值，在于后疫情时代的发展。

互联网医疗所面对的，是一个规模巨大且渗透率不高的市场空间。2020年起，新冠疫情倒逼中国消费者通过互联网寻求医疗服务，但截至目前中国的药品销售与医疗服务的主战场仍然在线下。

但是线下医疗在供给侧存在明显不足的情况。弗若斯特沙利文报告显示，三甲医院只占全国医院总数的8%，但门诊总量却占到了全国总量的50%以上。2019年中国门诊的平均诊疗时间只有八分钟。

化解医疗资源不均等是互联网医疗的价值所在。其中京东健康提供的医疗服务是建立在顶级的优质医疗资源+强大全面的医药健康商品供应链的综合能力基础上的。

2021年上半年，京东健康持续升级迭代在线医疗健康服务体验，不断完善专科中心布局。截至6月底，京东健康已经建设了包括心脏中心、耳鼻喉中心、中医院、呼吸中心等在内的24个专科中心，随着越来越多的全国学科带头人级别的专家和顶级名医的加入，京东健康已经建成了业内完善的互联网医疗健康服务体系。

作为国内首批取得互联网医院牌照的平台型互联网医院之一，京东健康一直保持行业领先的医生资源优势。截至6月末，京东健康互联网医院入驻超过13万名医生，上半年日均在线问诊量超过16万。

在国家分级诊疗政策大背景之下，互联网医疗承接基层医疗未被满足的需求，决定了其存在非凡的意义和巨大的成长空间。京东健康作为行业的头部玩家，无疑将享受其中巨大的红利。

大众消费观念的转变也是京东健康发展的契机所在。

今年京东健康618期间，消费医疗服务C位出道，开场仅15分钟，健康服务整体成交额同比增长超8倍。健康意识的提升也带动了精细化体检类服务产品热卖，爱康国宾、瑞慈、诺辉和美奥口腔等品牌成交额位居前列。

从消费类医疗业务的增长，可以看出，消费者正在从“看病买药”向“精致健康” 的观念转变。2020年8月，京东健康推出家庭医生服务产品“京东家医”，提供全面规范的疾病健康一体化管理服务。京东家医让用户的健康管理从原有的医疗导向覆盖到大健康全领域，以定制化的服务模式对疾病预防、日常轻病小病和慢性病进行贴身管理。今年上半年，京东家医用户活跃占比达87%，上线至今用户数月平均环比增速220%。

事实上，京东健康长期坚持的发展方向和路径，是符合社会趋势和民众需求的。

根据京东健康CEO辛利军的说法，“我们不断加强‘零售药房+医疗健康服务’生态开放能力，进一步将普惠医疗传导至每位用户，并坚持长期价值，一方面帮助产业上中下游实体企业数字化转型，另一方面加大在乡村健康建设、基层医疗服务等相关业务以及技术研发的投入力度，为我国实体经济高质量发展做出更多贡献。
 

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